Как снизить стоимость кредита при падении ключевой ставки?

Когда ключевая ставка Банка России находится на высоком уровне, многие компании предпочитают привлекать финансирование под фиксированную ставку. Такой подход позволяет заранее понимать стоимость обслуживания долга и защищает бизнес от роста процентных расходов.

Однако через некоторое время ситуация может измениться.

Ключевая ставка начинает снижаться, рыночные процентные ставки падают, а компания продолжает обслуживать кредит по ставке, которая была зафиксирована несколько месяцев или даже лет назад.

В результате возникает закономерный вопрос:

Первый вариант — договориться с банком

На первый взгляд решение выглядит очевидным.

Компания обращается в банк и просит пересмотреть условия действующего кредита.

На практике банки редко готовы добровольно снижать ставку по уже выданному кредиту. Причина проста: фиксированная ставка обеспечивает банку заранее запланированную процентную маржу.

Чем сильнее снижаются рыночные ставки, тем менее заинтересован банк в пересмотре условий действующей сделки.

Второй вариант — рефинансирование кредита

Другой распространенный путь — получить новый кредит под более низкую ставку и погасить действующий.

Но здесь возникают дополнительные сложности.

Для рефинансирования необходимо:

• найти банк для финансирования;
• собрать пакет документов;
• пройти новый кредитный анализ;
• согласовать кредитную документацию;
• переоформить залоги и поручительства;
• в ряде случаев перевести обороты в новый банк;
• перевести зарплатный проект;
• в целом перестроить взаимодействие с банком.

Для многих компаний такой процесс требует значительных временных и административных ресурсов.

Кроме того, далеко не всегда существует возможность полностью погасить действующий кредит до получения нового финансирования.

Есть ли альтернатива?

Да.

На развитых финансовых рынках компании уже много лет используют инструменты управления процентным риском, позволяющие участвовать в снижении рыночных ставок без изменения условий основного кредитного договора.

Наиболее распространенными инструментами являются:

• процентные свопы (Interest Rate Swap);
• процентные опционы Floor и их разновидности.

Как работает процентный своп?

Предположим, компания привлекла кредит на несколько лет под фиксированную ставку. При этом руководство считает, что в ближайшие годы ключевая ставка будет снижаться.

В такой ситуации компания может заключить процентный своп, который позволит экономически преобразовать фиксированную ставку по кредиту в плавающую.

Фактически компания начинает получать выгоду от снижения рыночных ставок, не меняя условия самого кредита.

При этом кредитный договор, залоги и отношения с банком остаются без изменений.

Как работают опционы Floor?

Если процентный своп позволяет участвовать в снижении ставок практически в полном объеме, то процентный опцион Floor может использоваться для получения выгоды при снижении ставок ниже определенного уровня.

Такие инструменты позволяют более гибко управлять процентным риском и адаптировать решение под конкретные ожидания компании относительно будущей динамики ставок.

В отличие от классического рефинансирования компания сохраняет действующий кредит и получает возможность использовать преимущества изменения рыночной конъюнктуры.

В чем сложность?

Проблема заключается не в самих инструментах.

Проблема заключается в том, что большинство финансовых директоров и собственников бизнеса редко сталкиваются с процентными деривативами в повседневной работе.

Для многих компаний процентный своп или Floor остаются сложными и малопонятными продуктами.

При этом предложения по таким инструментам обычно поступают от банков, которые одновременно являются и консультантом, и продавцом продукта.

Возникает естественный вопрос:

Банк заинтересован в продаже финансового продукта. Компания заинтересована в снижении стоимости финансирования и управлении риском. Эти цели не всегда совпадают.

Поэтому перед заключением сделки важно понимать:

• какие альтернативы существуют;
• насколько справедлива цена инструмента;
• какие риски возникают в различных рыночных сценариях;
• какой инструмент лучше соответствует целям компании.

Вывод

Падение ключевой ставки не означает, что компания обязана оставаться с дорогим кредитом до окончания срока финансирования.

Помимо переговоров с банком и классического рефинансирования существуют инструменты управления процентным риском, которые позволяют участвовать в снижении рыночных ставок без замены кредитора и переоформления всей кредитной инфраструктуры.

Главное — выбирать инструмент исходя из задач бизнеса, а не исходя из того, какой продукт предлагает банк в конкретный момент времени.